En 2011, James Montier, gestor de carteras del equipo de asignación de activos de GMO, nos ofreció una entrevista y nos platicó sobre su interés en el value investing y sus conocimientos extensivos en los sesgos conductuales y cómo estos afectan a los inversores a la hora de tomar decisiones de inversión. James es autor de Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment y The Little Book of Behavioral Investing.
The Manual of Ideas: ¿Cómo te interesaste por las finanzas conductuales y la inversión en valor?
James Montier: Todo comenzó hace más de veinte años cuando estaba en la universidad. A uno de mis tutores le preocupaba que yo tuviera demasiada fe en el enfoque clásico de la economía, y sugirió que leyera algunos artículos de algunos de los primeros defensores del enfoque conductual, y quedé enamorado.
Cuando comencé a trabajar en los mercados financieros, el primer paper que escribí fue sobre la volatilidad excesiva en los mercados de bonos (es decir, el hecho de que los Bonos del Tesoro de EE.UU. a 30 años se mueven más de lo que se justifica por el cambio en las tasas futuras a corto plazo).
Regresé regularmente a los temas de finanzas conductuales en varias ocasiones a lo largo de los años, pero en el periodo de la burbuja TMT [burbuja puntocom] realmente me interesé en aplicar los conocimientos de la psicología a la inversión (lo que llamo inversión conductual). Cuanto más entendía sobre los errores conductuales, de los que todos somos propensos, más me atraía el value investing como una forma de mitigar esos errores.
MOI: Has sido miembro del equipo de asignación de activos de GMO desde que te uniste a la empresa en 2009. ¿En qué temas de investigación te centras en GMO?
Montier: Soy uno de los gestores de cartera en el departamento de asignación de activos. Mi interés es la asignación libre de activos globales, eficazmente con un enfoque basado en valor para la asignación de múltiples activos.
Somos una organización impulsada por la investigación; por lo que todos los gestores de cartera están muy involucrados en la investigación. Mi trabajo en estos días abarca una amplia gama de temas, desde ideas de alto nivel que abarcan filosofía, proceso y construcción, hasta investigación de robustez de los pronósticos y hasta ideas de negociación individuales como los swaps de dividendos europeos. También de vez en cuando escribo white papers sobre temas de inversión que despiertan mi interés, como la protección contra el riesgo de cola.
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