NOTA DEL EDITOR: El siguiente artículo es escrito por Keith Smith, gestor del fondo Bonhoeffer Fund.
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¿Cuáles son las características de un buen tema de inversión? En primer lugar, las inversiones que forman parte del tema deben generar un rendimiento esperado adecuado. En el entorno actual de tipos de interés, en el que un inversor puede obtener rendimientos esperados bajos de una deuda de primer gravamen bien suscrita sobre una empresa de capital ligero en crecimiento, los rendimientos esperados deben situarse al menos entre 15 al 19%. Los rendimientos positivos del capital se generan a partir de dos fuentes:
1) Del crecimiento de los flujos de caja subyacentes de la empresa como resultado de la reinversión interna, la recompra de acciones o el pago de dividendos, y;
2) El aumento del múltiplo de valoración del flujo de caja que el mercado aplica a los flujos de caja.
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