NOTA DEL EDITOR: Las siguientes ideas de inversión son obtenidas de una carta trimestral de Santalucía Asset Management.

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HBX Group

HBX Group [BME: HBX] opera en la industria turística como el mayor banco de camas del mundo, conectando a más de 250.000 hoteles con 60.000 socios de distribución. Los bancos de camas representan un canal de venta complementario y eficiente en costes para las cadenas hoteleras. En este segmento, HBX lidera con una cuota de mercado del 15% en una industria altamente fragmentada, apoyándose en una plataforma tecnológica de calidad superior frente a sus competidores.

La industria del turismo crece a un ritmo superior al del PIB global, impulsada por tendencias sociales de largo plazo como el desarrollo de los mercados emergentes, el aumento de la renta disponible y el creciente interés por invertir el tiempo de ocio en experiencias en lugar de bienes materiales.

HBX gestiona una plataforma que conecta la oferta hotelera con la demanda de turoperadores y agencias de viaje. La compañía negocia inventario de habitaciones con un descuento sobre la tarifa pública y genera ingresos mediante una comisión por cada reserva realizada a través de sus canales.

Para los hoteles, este modelo les permite mejorar su ocupación y acceder a segmentos de clientes a los que difícilmente llegarían por canales directos. Para los turoperadores y agencias de viaje, la plataforma ofrece ventajas como la integración simplificada de vuelos, traslados y alojamiento, así como acceso a precios competitivos, mejores condiciones de cancelación y mayor disponibilidad de inventario.

Se trata de un negocio de escala, donde el operador de mayor tamaño obtiene mejores descuentos y acceso preferente al inventario hotelero.

HBX disfruta de márgenes EBITDA cercanos al 60%, reflejo de su elevada eficiencia operativa y su fuerte capacidad de generación de caja. Sus necesidades de inversión son reducidas, pero su sólido balance le permite reinvertir en tecnología a un ritmo superior al de sus competidores. Esperamos que sus ingresos crezcan en torno al 10% anual en los próximosejercicios, apoyados en retornos sobre el capital superiores al 30%, lo que convierte a HBX en una oportunidad de inversión muy atractiva a largo plazo.

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