Samsung Electronics: altas barreras de entrada y posición dominante en su negocio de producción de memoria DRAM

NOTA DEL EDITOR: Javier López Bernardo, Ph.D, CFA, gestor del BrightGate Focus Fund, presenta su tesis de inversión sobre Samsung Electronics, en Best Ideas en Español 2020.

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Resumen

Samsung Electronics [KRX: 005930] es una empresa tecnológica coreana que necesita poca presentación. Todos los productos de Samsung Electronics (SEC) están presentes en nuestras vidas, desde electrodomésticos y aparatos de comunicación móvil, pasando por las pantallas de televisores y móviles, hasta otros menos obvios como dispositivos de memoria y procesadores para móviles. Lo más sorprendente de la historia de Samsung no solo es cómo ha conseguido una posición de liderazgo en segmentos tan dispares y en los que el cambio tecnológico es despiadado y requiere de una mentalidad de largo plazo, sino que lo ha logrado de manera orgánica y con pocas adquisiciones relevantes.

La tesis sobre SEC es sencilla, y está centrada en su negocio de producción de memoria DRAM, un negocio que ha sufrido una consolidación sin precedentes en la última década, con unas barreras de entrada casi infranqueables y en el que SEC lleva operando con una posición dominante desde hace más de dos décadas. Estos ingredientes elevan la probabilidad de que los retornos que se obtendrán a largo plazo en la industria sean atractivos. Por otra parte, el otro segmento de memoria de SEC, NAND, no se ha visto beneficiado de las anteriores dinámicas, el sector se ha desconcentrado recientemente, la competencia china está cerca y el “fin de la Ley de Moore” no ha sido tan evidente como en DRAM gracias a la invención del 3D NAND.

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Acerca del conferencista

Javier López Bernardo, Ph.D, CFA, es gestor del BrightGate Focus Fund. Anteriormente fue analista de inversiones en BrightGate Capital desde 2016.

Cuenta con experiencia en finanzas corporativas y como economista, habiendo publicado su investigación en distintas revistas científicas y escribiendo regularmente para la prensa nacional e internacional. Publica también tesis de inversión en las principales plataformas de inversión internacionales.

Es licenciado en ADE por la Universidad Complutense de Madrid, Máster en Corporate Finance por el IEB y M.A en Economía por la Kingston University de Londres, donde también ha obtenido un Doctorado (Ph.D.) en Economía, habiendo sido becado por la Fundación Ramón Areces.

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