Oportunidad de inversión en Charles Schwab ante desafíos de liquidez y solvencia

NOTA DEL EDITOR: Juan Garat, CFA, gestor de carteras de Latin Advisors, presenta su tesis de inversión de Charles Schwab, en Best Ideas en Español 2023.

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Resumen

Charles Schwab Corp. (NYSE: SCHW) es una empresa de corretaje que posee fuertes ventajas competitivas vinculadas a su gran escala y eficiencia en costos y una marca muy respetada asociada seguridad y servicio.

Los casi US$8 trillones en activos de clientes son un claro exponente de ello. Pero la histórica suba de tasas de los últimos 18 meses evidenció el descalce de plazos entre la liquidez inmediata de los más de US$400 billones depósitos poco remunerados de clientes en su banco (Charles Schwab Bank) y las colocaciones en bonos a más de 5 años que hizo la empresa con ese dinero.

A medida que los clientes demandaron el dinero para colocarlo en opciones más rentables como fondos de money market (fenómeno que se conoce como “cash sorting”) Schwab está viendo amenazada su liquidez, solvencia y rentabilidad.

La acción ha caído más de 40% en el año. Creemos que esto ha generado probablemente una gran oportunidad de inversión en la medida que el ordenamiento de efectivo disminuya, las fuentes de liquidez externa que debió utilizar la empresa sean repagadas y los temores de solvencia desaparezcan avalando un equipo gerencial enfocado con apuntalar el capital del banco.

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Acerca del conferencista

Con estudios de economía e ingeniería financiera en Singapur, Juan Garat, CFA, regresó a su país natal, Uruguay, para fundar Oriens Capital, con una filosofía de value investing. Latin Advisors, una de las empresas financieras más destacadas de la región, se unió a la filosofía de inversión de Oriens para crecer juntos. Actualmente, Juan es portfolio manager en Latin Advisors. Juan Garat es un gran admirador de Warren Buffett, Charlie Munger, Ray Dalio y Nassim Taleb.

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