Crocs: Un joya desaprovechada en el mercado

NOTA DEL EDITOR: Alejandro Garza Salazar, CIO y portfolio manager de AZTLAN Equity Management, presenta su tesis de inversión sobre Crocs, en Best Ideas en Español 2023.

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Resumen

Crocs (NASDAQ: CROX) es una empresa americana líder dentro del sector de consumo discrecional en la industria del calzado casual. Tiene una marca y un diseño de calzado tan ubicuos que los zapatos de su tipo son ampliamente reconocidos en el mundo.

Al ser una empresa small/mid cap con una capitalización de mercado de aproximadamente US$5bn nos parece una oportunidad de inversión atractiva por su excelente manejo operativo en gestión de crecimiento de ventas, control de gastos e integración de adquisiciones.

La empresa genera cerca de US$600mn de flujo libre de efectivo y sostiene tasa compuestas en el capital con ROEs estimados de 41% para 2024, más de 11% de rendimiento a flujo (o FCFY), valuación EV/EBITDA24 de 5.3x.

En 2022 adquirieron Heydude con lo que vemos que podrán generar sinergias tanto en aumento de ventas como en apalancamiento operativo y expansión de márgenes. Crocs nos parece una joya en bruto completamente desdeñada por el mercado. Una oportunidad de compra.

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Acerca del conferencista

Alejandro Garza Salazar es CEO y portfolio manager de Aztlan Equity Management y socio de Canales Legal + Finanzas (México). Anteriormente, fue portfolio manager y director de equity research en Ashmore Equities Investment Management (EE. UU.). También fue Vicepresidente de planeación estratégica y finanzas en Vitro; y banquero de inversión en Violy, Byorum &  Partners. Alejandro tiene una licenciatura en ingeniería química por el ITESM y un MBA por la EGADE Business School.

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