NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto es obtenido de una carta semestral a los inversores de Buy & Hold Gestión de Activos.

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Algunos objetarán que estamos invirtiendo en tecnología cuando se está produciendo una burbuja en sus valoraciones.

En nuestra opinión, el mercado actual no se encuentra en una situación semejante al Nasdaq en el año 2000. Ni los multiplicadores son los mismos (PER de más de 100 veces en el año 2000 frente a unas 30 veces actualmente según las estimaciones recogidas por Bloomberg), ni la economía es la misma. En el año 2000 Internet era una tecnología que todavía estaba inmadura. Tampoco sabíamos entonces que tendencias y qué empresas en concreto resultarían ganadoras. Sin embargo, hoy día Internet define y estructura absolutamente todos los sectores de la economía, como hemos comentado antes.

Dicho esto, hay algunos casos concretos de empresas en energías renovables y en empresas de tecnología muy jóvenes y con posiciones de mercado inmaduras donde pensamos que su valoración no refleja correctamente sus fundamentales y donde efectivamente se pueden estar produciendo burbujas. A modo de ejemplo y sin ánimo de ser exhaustivos vamos a mencionar cuatro casos de sobrevaloración, según nuestra opinión:

Nikola Corp

Salió a cotizar a bolsa mediante una fusión con Vector IQ, un vehículo cotizado sin otros activos que dinero en efectivo para realizar una adquisición y permitir así la salida a bolsa de un negocio real (lo que se denomina en inglés SPAC). Vector IQ compró Nikola, una empresa que pretendía fabricar camiones y vehículos de gran tonelaje que usarían motores eléctricos en base a una nueva tecnología de hidrógeno.

La empresa no ha fabricado ningún vehículo, ni siquiera un prototipo, aunque espera poder fabricarlos en el 2022 o 2023 y, por supuesto, no tiene ventas. Pues bien, esta empresa ha llegado a capitalizar 30.000 millones de dólares. Mientras tanto, empresas muy solventes y experimentadas en el sector como Toyota, Honda o General Motors han necesitado muchos años en desarrollar un vehículo de estas características y solo ahora se encuentran en disposición de empezar a vender las primeras unidades comerciales.

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