NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto es obtenido de una carta trimestral del fondo Icaria Dinámico
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La primera parte del año las empresas de menor calidad y múltiplos más bajos, conocidas como “empresas value”, lo han hecho muy bien, estando en los medios como los fondos de mayor rentabilidad. Estas últimas semanas ha habido un ligero
cambio de sentimiento. Estas mismas “empresas value” están sufriendo más que el mercado y en cambio las empresas de más calidad, están aguantando mejor.
Nuestra posición respecto a estas situaciones es clara, intentar ver la realidad tal y como es, sin dejarnos llevar por las narrativas del mercado. Nuestro foco está en pensar siempre de forma independiente, sin tener en cuenta las modas y locuras que se produzcan en los mercados.
¿De qué forma vemos la realidad para no dejarnos llevar por las narrativas?
Para nosotros el valor intrínseco de las empresas es la única realidad, lo demás es ruido. El precio es lo que se paga hoy. Pagar ese precio es hacer una afirmación implícita sobre el valor de mañana. No necesitas acertar con la precisión de un reloj suizo sobre los beneficios futuros, solo estimar un rango que aporte un margen de seguridad suficiente sobre el precio actual. Por lo tanto, valor intrínseco no es una afirmación sobre la situación actual de la empresa, sino sobre la situación en la que se encontrará en el futuro, teniendo en cuenta todas las incertidumbres y decisiones difíciles que le permitirán llegar hasta ella.
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About The Author: Icaria Capital
Icaria capital está gestionado por Carlos Santiso con el soporte de 3 analistas que engloban el área de análisis empresarial y el área cuantitativa.
En Icaria Capital son importantes ambos puntos. Por un lado el análisis empresarial es el pilar base del fondo, analizamos compañías de calidad; con activos únicos, posición de monopolio u oligopolio o fuertes ventajas competitivas.
Exigimos siempre viento de cola y poder contestar con rotundidad a la siguiente pregunta. ¿La empresa analizada seguirá existiendo con una posición competitiva fuerte a 10 años vista?
Si el precio no es atractivo en el momento actual, nos comprometemos por medio de opciones a comprar la compañía a un precio que tenga el margen de seguridad mínimo que exigimos a toda inversión.
Respecto a la gestión del riesgo se realiza por medio de opciones en tiempo real con el propósito de tener una beta menor a la del mercado en todo momento.
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