NOTA DEL EDITOR: Estas ideas de inversión son obtenidas de una carta  semestral de BrightGate Global Income Fund.

* * *

A continuación, detallamos las principales inversiones del Fondo a cierre del año, ordenadas por peso en la cartera. Algunas de ellas las hemos agrupado por temáticas, ya que creemos que facilita la comprensión global de la cartera. Dado que la rotación de la cartera durante el año ha sido la más baja en la historia del Fondo, la mayoría de nuestras principales posiciones estaban en nuestra cartera a cierre del año pasado, con lo que invitamos a nuestros inversores a leer conjuntamente esta sección con la carta del año pasado para mejorar la perspectiva de cómo están funcionando estos negocios:

Infraestructura energía (Teekay LNG, Enbridge, Brooge Energy, PBF Logistics, Peru LNG, Blueknight Energy, Golar LNG)

Entre estos negocios el fondo tiene la exposición más elevada por temática, del 18%, y solo Enbridge supera de manera individual el 3,5% de peso. Este conjunto de negocios compone el corazón de nuestra cartera gracias a su combinación de rentabilidades aceptables, buenos balances, visibilidad de beneficios a largo plazo y vientos de cola puntuales a corto plazo. Durante este año vendimos nuestra posición en Navigator Gas por encima de par, al estar cerca la refinanciación del bono, y compramos Golar LNG (negocio similar al de Teekay LNG, pero que, a diferencia de este último, opera también unidades de licuefacción flotantes) y las preferentes de Blueknight Energy, que tras una profunda reorganización corporativa se ha transformado en una empresa que opera exclusivamente terminales de almacenamiento de asfalto, un negocio con un largo historial de rentabilidades atractivas.

Aunque las dinámicas de cada una de estas empresas a lo largo de un ciclo económico son muy diferentes entre sí, ya que no tiene nada que ver el transporte del gas natural licuado con el almacenamiento de crudo, todos estos negocios comparten dos características.

En primer lugar, operan activos irremplazables, con largas vidas útiles y elevadas barreras de entrada (no tiene mucho sentido construir un oleoducto nuevo al lado de otro ya existente si no hay demanda adicional que lo justifique).

En segundo lugar, dichos activos operan con contratos a medio/largo plazo, mejorando nuestra visibilidad del negocio como bonistas. La mayoría de estos créditos han seguido mejorando sus balances durante el 2021 dada su constante generación de caja (en el caso de Brooge Energy, gracias a la entrada en funcionamiento de una terminal de almacenamiento de crudo nueva) y, en aquellos negocios relacionados con la cadena de suministro del gas natural licuado, gracias al aumento de los diferenciales de los precios del gas natural licuado en diferentes geografías.

Miembros, inicien sesión abajo para continuar leyendo esta entrada.

Aplica por una membresía en la lista de espera

MOI Global es una comunidad de inversores inteligentes en la cual los miembros son invitados para participar en ella. MOI Global en Español es parte de los servicios que incluye la membresía de MOI Global, y su contenido vendrá incluido con la membresía de MOI Global sin un aumento en el precio.

Por ahora MOI Global está aceptando únicamente miembros hispanos, así que si estás interesado, puedes agregar tus datos y te contactaremos.

Keep compounding your investment wisdom:

Post Views: 668
Tags: , , , ,