Apenas este año descubrí este fondo: Canterbury Tollgate. Aunque es un fondo nuevo, establecido en 2019, su fundador y CIO, Benjamin Chase Chandler, tiene una larga trayectoria como inversor desde 2007. Es graduado del Real World Risk Institute, organización fundada por Nassim Taleb; entre otras personalidades.

Canterbury invierte exclusivamente en compañías a largo plazo, con un enfoque en la mitigación del riesgo. GoDaddy, Dropbox, CyberArk, Facebook, Abbvie, Amazon, Verizon, CVS, Micron Technologies y Icahn Enterprises, son algunas de las empresas que tienen en cartera. Tan solo en 2020, el fondo CTG Fluxion tuvo una rentabilidad neta del 35% vs 18.4% del S&P 500 y 16.33% del MSCI All-World Index.

A continuación dejo un resumen de la carta anual 2020. Al final, encontrarás el link para descargar la carta completa.

Sobre los resultados

Hacerlo bien es más un proceso de averiguar qué no funciona que qué sí. A menudo, cuando las cosas no van bien, las personas levantan las manos con disgusto, concluyendo que no están hechas para eso o encuentran a alguien o algo más a quien culpar, un tremendo error dado que aquí es donde viven los conocimientos. La dificultad proporciona: (a) lecciones útiles, algunas de las cuales resultarán perjudiciales si se pasan por alto; o (b) ilumina variantes de situaciones y personas a evitar. En cada caso, uno debe descubrir, en la medida de lo posible, qué salió mal y dónde. Básicamente, tenemos mucho menos control sobre los resultados de lo que nos gustaría imaginar: necesitamos determinar si tomamos las mejores decisiones con la información que teníamos en ese momento. El objetivo no es obtener respuestas mágicas.

Sobre el pensamiento financiero convencional

El pensamiento financiero convencional se tropieza con lo que deberían ser problemas obvios cuando contradice la realidad. Significativamente, cuando les dice a los inversores que “no pueden tener información” o que es “demasiado difícil, así que no lo intentes”. Evidentemente, no es fácil, pero ¿por qué lo sería? Imagínese esta lógica aplicada a prácticamente cualquier otro campo significativo, por ejemplo: no se puede obtener ninguna ventaja en biología, matemáticas, tecnología o fútbol, así que no lo intentes. La comprensión es escasa. Sin embargo, puede ser igualmente evidente que lo que se puede ver en las áreas difíciles de ver solo lo pueden ver unos pocos.

Sobre el problema de aprender negocios en las escuelas

La sociedad ahora ordena a los jóvenes que se sienten en las aulas hasta la edad adulta mientras les ruega que eviten cualquier cosa demasiado arriesgada o dolorosa. Las mejoras cosméticas, las explicaciones teóricas y la investigación irrepetible se colocan por encima de lo que perdura. En lugar de arriesgar y aprender, sus inmensas energías se gastan en pequeñas inseguridades (por ejemplo, parecer correcto sobre tener razón) y esfuerzos inútiles. En resumen, cuando los jóvenes son más enérgicos y aptos para aprender, están castrados. La juventud no siempre se ha desperdiciado con los jóvenes. Las figuras antiguas rara vez podían dar por sentado la vejez. Para quienes tenían acceso a la educación, en la práctica, nunca se separó de lo útil ni de los riesgos. Porque, ¿cómo se aprende sin experimentar?

Más allá de lo básico, la escuela no ayuda mucho a dominar los negocios y las inversiones. Vivir lo hace. Experimentar lo hace. Fallando. Perdiendo dinero. Perder compañeros. Ir a la quiebra. Hacer el ridículo. Todo esto es doloroso, pero la alternativa —la poca importancia que se produce al imaginar que uno puede evitar la dificultad— es mucho más devastadora. Uno que ha fallado pero ha pasado por el fuego debe ser elegido diez de cada diez veces al lado de uno que nunca se ha acercado lo suficiente como para quemarse.

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