NOTA DEL EDITOR: Este texto es un extracto de una carta trimestral del fondo Japan Deep Value Fund.

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Una de las variables clave para entender la balanza de capitales y la evolución de los flujos de inversión, es el ahorro de las familias y empresas. Japón, con una de las tasas de ahorro más altas del mundo, ha llevado a cabo, durante las últimas décadas, una notable exportación de capitales hacia el exterior. Este fenómeno ha sido impulsado por una prolongada crisis económica interna y unos tipos de interés históricamente bajos, que llevaron a los ahorradores a buscar rendimientos más atractivos en países con divisas fuertes.

Japón ha mantenido un superávit anual constante en su balanza por cuenta corriente, equivalente al 4%-5% de su PNB, en marcado contraste con el déficit crónico de Estados Unidos. Gracias a este superávit, el país ha acumulado más de 4 billones de dólares en activos financieros en el extranjero, cifra equivalente a prácticamente tres veces el PIB de España. Este flujo constante de capital hacia el exterior ha impulsado una continua depreciación del yen.

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