NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Javier Ruiz, CFA, es un extracto de una carta trimestral de Horos Asset Management.
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A finales de los años 80, Japón vivió una de las burbujas financieras más importantes que se recuerdan. Tras la década de los 60, en la que el país se recuperó de la devastadora Segunda Guerra Mundial sustentándose en unas elevadas tasas de ahorro y un modelo económico basado en el crecimiento elevado de sus exportaciones, el país del sol naciente comenzó a apoyarse a finales de los 70 y, especialmente, en los 80 en un mayor endeudamiento. ¿El principal motivo? La fuerte apreciación del yen japonés, tras las Acuerdos de Plaza de 1985, llevó al Banco de Japón a reducir drásticamente los tipos de interés, alimentando un extraordinario boom crediticio que desencadenó el clásico ciclo insostenible de mala asignación de recursos y degradación de liquidez del sistema financiero (endeudándose a muy corto plazo y concediendo préstamos a muy largo plazo, por ejemplo). Esta expansión del endeudamiento engordó una burbuja bursátil e inmobiliaria como pocas veces se han visto en una economía de tal relevancia. En tan solo cinco años, el índice Nikkei —principal índice bursátil del país— triplicó su valor, mientras que el índice general de precios de la vivienda más que dobló.1
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About The Author: Horos AM
Horos es una gestora formada por un equipo que combina juventud y experiencia. Todos tenemos en común nuestra pasión por la inversión, y nuestro convencimiento de que el value investing es la filosofía de inversión óptima para el largo plazo. Esta pasión se ha visto recompensada con los premios Morningstar y Expansión-Allfunds al mejor fondo de Renta Variable España, así como el Premio Citywire 2016 a mejor equipo gestor de Renta Variable Internacional, y con resultados excelentes a lo largo de los años.
Gestionados por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, en Horos contamos con un fondo de renta variable ibérica y un fondo de renta variable global, así como un plan de pensiones réplica de este último.
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