NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto es un extracto de una carta trimestral de Invexcel Patrimonio.
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Recordemos que como consecuencia del Covid-19, los bancos centrales dieron continuidad a su exagerada y expansiva política monetaria, llevando a los índices rápidamente a máximos históricos, y cerrando el S&P 500 americano el año 2021 un 40% por encima de los niveles prepandémicos. Como resultado, la inflación comenzó a repuntar y los bancos centrales subieron tipos para tratar de controlarla. El humor cambió por completo, dándose un 2022 especialmente negativo para acciones y bonos. Con dicha caída lo hizo también el llamado “efecto riqueza” y la economía comenzó a dar signos de ralentización, por lo que fueron anticipándose unas bajadas de tipos que volvieron a virar 180º el humor del mercado. Desde los mínimos de 2022 hasta el cierre de 2024, el mercado americano ha subido un 68% (sin contar dividendos), a pesar de que las primeras bajadas no han llegado hasta septiembre de 2024.
El mercado en el corto plazo no depende tanto de datos objetivos, sino del humor de sus participantes. Ben Graham señalaba que el día a día del mercado no debía tomarse muy seriamente, pues poco se parece a un analista fundamental y mucho al barómetro de su ánimo. Añadiríamos que las fluctuaciones del mercado reflejan a sus participantes más volátiles, aquellos dispuestos a comprar con prima respecto a su precio anterior cuando el entusiasmo sube, o vender con descuento cuando las noticias son malas.
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