NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Javier Ruiz, CFA, es un extracto de una carta trimestral de Horos Asset Management.
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Gestión indexada
Sobre la gestión indexada, me gustaría primero recalcar que preferimos esa denominación a la de “pasiva” porque, en realidad, uno está invirtiendo activamente cuando decide comprar ese tipo de productos, al exponerse a la evolución de las acciones de las compañías que componen esos índices. Como suele suceder siempre en el mundo de la inversión, hay que tener mucho cuidado con dejarnos guiar por las etiquetas, ya que pueden distorsionar la realidad que tratan de clasificar.
¿Qué nos lleva a pensar que la gestión indexada puede estar distorsionando el mercado o contribuyendo a esta divergencia? Por un lado, aunque extraer causalidades en los mercados es harto difícil, se está produciendo, desde hace años, una entrada masiva de dinero en los ETFs, a la par que se retira de los productos de gestión activa. Sirva de dato que, desde el año 2008, han entrado cerca de 2 billones de dólares en productos de gestión indexada y salido una cantidad similar de los de gestión activa.1 Esta entrada de dinero en ETFs ocasiona que tengan que adquirir las compañías que conforman los índices que replican. Hasta aquí todo normal. Todos los productos, sean de gestión indexada o activa, tratan de mantener su cartera estable ante los movimientos de suscripciones y reembolsos. El problema viene cuando hablamos de magnitudes tan gigantescas, ya que los ETFs pueden estar impactando (positivamente) en la evolución de las compañías que aglutinan los índices que replican, al producirse una especie de cuello de botella: los ETFs de mayor tamaño y con mayor captación invierten en un número reducido de compañías (habitualmente, como comentábamos antes, las grandes cotizadas americanas).
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About The Author: Horos AM
Horos es una gestora formada por un equipo que combina juventud y experiencia. Todos tenemos en común nuestra pasión por la inversión, y nuestro convencimiento de que el value investing es la filosofía de inversión óptima para el largo plazo. Esta pasión se ha visto recompensada con los premios Morningstar y Expansión-Allfunds al mejor fondo de Renta Variable España, así como el Premio Citywire 2016 a mejor equipo gestor de Renta Variable Internacional, y con resultados excelentes a lo largo de los años.
Gestionados por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, en Horos contamos con un fondo de renta variable ibérica y un fondo de renta variable global, así como un plan de pensiones réplica de este último.
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