NOTA DEL EDITOR: Esta idea de inversión presentada por Javier Ruiz, CFA, es obtenida de una carta trimestral de Horos Asset Management.
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Zegona Communications [LSE: ZEG] es un holding británico especializado en tomar participaciones en compañías del sector de las telecomunicaciones. La entidad fue constituida en 2015 por antiguos directivos de Virgin Media, con la idea de invertir en compañías europeas del sector ineficientes y con margen de mejora en la gestión. Así, en 2015 invirtieron en TeleCable y en 2017 en Euskaltel, a cambio de su participación en TeleCable y alrededor de 185 millones en efectivo. Finalmente, Zegona vendería su participación en Euskaltel a MasMovil en 2021, devolviendo la mayor parte del capital a los accionistas y cosechando una elevada rentabilidad con todas estas operaciones. Dos años después, en 2023, Zegona volvió a realizar un importante movimiento en el sector, al hacerse con Vodafone España por un valor de empresa de 5.000 millones de euros (reflejando un múltiplo de valoración inferior al promedio del sector en el momento de la transacción). Esta operación se estructuró mediante una emisión de acciones preferentes de 900 millones a Vodafone (a través de una NewCo), una ampliación de capital de 300 millones y 3.900 millones en deuda. Con todo, después de algunos movimientos de acciones remuneradas al equipo directivo, Vodafone controla c. 69% de las acciones de Zegona y el equipo directivo alrededor del 7,5%.
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About The Author: Horos AM
Horos es una gestora formada por un equipo que combina juventud y experiencia. Todos tenemos en común nuestra pasión por la inversión, y nuestro convencimiento de que el value investing es la filosofía de inversión óptima para el largo plazo. Esta pasión se ha visto recompensada con los premios Morningstar y Expansión-Allfunds al mejor fondo de Renta Variable España, así como el Premio Citywire 2016 a mejor equipo gestor de Renta Variable Internacional, y con resultados excelentes a lo largo de los años.
Gestionados por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, en Horos contamos con un fondo de renta variable ibérica y un fondo de renta variable global, así como un plan de pensiones réplica de este último.
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