NOTA DEL EDITOR: Este texto es obtenido de una carta mensual de NAO Sustainable Asset Management.
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Septiembre de 2025 marcó un giro en el ánimo de los inversores hacia el sector de salud y biotecnología, especialmente en Europa y Estados Unidos. Tras meses de volatilidad, presiones regulatorias y temor a aranceles, la industria volvió a brillar gracias a un cambio de tono desde Washington y a una serie de avances corporativos.
Un contexto cargado de incertidumbre
El arranque de septiembre estuvo dominado por el miedo a nuevas barreras comerciales. El 26 de septiembre, el presidente Donald Trump anunció aranceles del 100 % a los medicamentos importados que no se produjeran en EE. UU., una medida concebida para presionar a las farmacéuticas a trasladar su producción al país. Las acciones de las grandes farmacéuticas europeas cayeron entre un 1,8% y un 2% tras conocerse el anuncio. La preocupación no era únicamente fiscal: los mercados temían también que la Administración obligase a bajar precios a niveles “nación más favorecida”, reduciendo drásticamente los márgenes.
La reacción de las empresas fue rápida. Tanto Roche como Novartis recordaron que ya se habían comprometido a invertir miles de millones en capacidad industrial estadounidense. Roche, a través de su filial Genentech, llevaba meses levantando una planta de biotecnología en Carolina del Norte y tenía un plan quinquenal de 50 000 millones USD en nuevas instalaciones y centros de I+D en EE. UU. Novartis, por su parte, había anunciado un programa de 23 000 millones USD para construir o ampliar diez instalaciones en Estados Unidos. Estas inversiones, que buscan no sólo sortear los aranceles sino acercarse al mercado más rentable del mundo, fueron clave para calmar a los inversores: las acciones de ambas compañías apenas se movieron tras el anuncio.
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About The Author: Pablo Cano
Pablo Cano es director de inversiones de NAO sustainable Asset Management. Ha gestionado fondos y planes de pensiones durante los últimos 19 años. Inició su carrera como gestor de renta variable en Ibercaja Gestión, se incorporó a Aviva Gestión donde alcanzó el cargo de director de renta variable, posteriormente en Bankinter Gestión de Activos empezó a aplicar a su gestión criterios de sostenibilidad.
A lo largo de su carrera Pablo ha acumulado premios y distinciones como gestor de renta variable europea y de planes de pensiones mixtos. Pablo es Licenciado en Ciencias Económicas y Máster en Economía y Dirección de Empresas en IESE.
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