NOTA DEL EDITOR: Este texto es un extracto de una carta semestral a los inversores de Numantia Patrimonio Global.
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¿Qué es largo plazo? Es simplemente un plazo empresarial, en el que la evolución de la inversión se debe mayoritariamente al progreso de los proyectos empresariales de una compañía y no al cambio en las expectativas de los inversores. Eso es largo plazo, y esa es la diferencia entre invertir y especular. Además, ese enfoque es el que nos permite aprovechar nuestra paciencia y nuestros análisis cualitativos, pues se centran en aspectos que importan y se revelan en el largo plazo, no trimestre a trimestre.
Nos aprovechamos del llamado “descuento hiperbólico”, que es la razón de que las empresas de calidad, aunque siempre parezcan caras, en realidad la mayoría del tiempo estén baratas1.
Este descuento se intensifica cuando el mercado cae presa del pánico. Sabemos que las personas buscamos gratificación instantánea y por eso el ahorro y la inversión rentan, pero ante noticias negativas los inversores siguen reaccionando en exceso, y sus horizontes temporales se estrechan enormemente. Cuando antes estaban dispuestos a esperar 5 años para recoger los frutos de una inversión, durante el pánico las pérdidas se vuelven muy dolorosas y muy presentes, haciendo que vender nos libere del dolor. Por eso surgen las oportunidades para el largo plazo, pues ante los mismos flujos futuros de las empresas, los inversores nos los ofrecen con mayor descuento, haciendo caer el precio.
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About The Author: Emérito Quintana
Emérito es Asesor en exclusiva del fondo RENTA 4 MULTIGESTION/ NUMANTIA PATRIMONIO GLOBAL. Anteriormente, fue Responsable del Dpto. Financiero en una importante empresa de seguros de vida.
Es Ingeniero Técnico Industrial. Postgrado en Bolsa y Mercados Financieros. Asesor Financiero Europeo (EFA) y Gestor Patrimonial por el IEAF. Máster Oficial en Economía de la Escuela Austriaca por la Universidad Rey Juan Carlos, con matrícula de honor en el TFM con un trabajo sobre los fundamentos del Value Investing.
Premio Friedrich A. von Hayek al mejor expediente académico de la promoción del Máster de Economía. Creador de FosoDefensivo.com. Desde hace años gestiona el patrimonio familiar, con rentabilidades cercanas al 15% anual.
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