NOTA DEL EDITOR: Las siguientes ideas de inversión son obtenidas de una carta trimestral de Santalucía Asset Management.
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Ibersol
Ibersol [ELI: IBS] es el mayor franquiciado de Burger King, Pizza Hut y KFC de Portugal; dispone de distintas marcas como Pans&Company, RIBS y Santamaría en España tras la compra del grupo Eat Out en 2016, así como concesiones aeroportuarias y en carretera y servicios de catering.
Actualmente cuenta con alrededor de 625 establecimientos de los cuales el 75% son establecimientos propios y 25% franquiciados.
Hemos aprovechado la crisis de consumo que se ha producido a raíz de la pandemia para iniciar una posición en una compañía familiar que ha crecido de manera ordenada y rentable en los últimos años, manteniendo un balance estable.
Durante el 2020, a pesar del cierre de fronteras y la limitación de movilidad, fue capaz de generar cerca de 50M de EBITDA. De este modo, a la espera de cerrar negociaciones con Aena con respecto a las rentas básicas en las concesiones aeroportuarias, la compañía ha logrado aguantar gracias a las diferentes ayudas enfocadas en el ahorro de costes y a partir de ahora veremos una recuperación estable. Pensamos que esta compañía, una vez recupere el estado habitual de operaciones y el nivel de aperturas programado, será capaz de generar alrededor de 30M EUR de flujo de caja. Si a este flujo le damos un múltiplo promedio del sector (15x), obtenemos una valoración de alrededor de €450M frente a los €190M de capitalización de mercado en la actualidad.
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About The Author: Santalucia Asset Management
Santalucía Asset Management es la compañía de gestión de activos perteneciente al 100% al Grupo Santalucía.
Con diversos fondos de inversión en renta variable y fija, el equipo de gestión de Santalucía AM busca generar rentabilidades consistentes en el largo plazo con riesgo controlado.
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