NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Javier Ruiz, CFA, es un extracto de una carta trimestral de Horos Asset Management.
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Acabamos de ver cómo la incertidumbre y la información incompleta alimentan el comportamiento de rebaño de los inversores, desencadenando violentos movimientos en los mercados. Pero ¿de qué incertidumbre estamos hablando? ¿Qué escenarios están descontando (o empezando a descontar) las bolsas de todo el mundo? En esencia, el mercado está anticipando un potencial shock de liquidez derivado de otros dos shocks generados por la pandemia del coronavirus.1
El primero de estos shocks, el shock de oferta, se inició hace varias semanas y se ha acentuado con el tiempo, según el virus se propagó desde China al resto del mundo. La gran mayoría de empresas ha detenido o reducido drásticamente su actividad, ya porque se han ido cerrando las fronteras, ya porque sus empleados no pueden abandonar sus casas para ir a trabajar. Por tanto, las economías han visto cómo se desploma dramáticamente su capacidad productiva. Este shock de oferta ha desencadenado otro: el shock de demanda. Los ciudadanos de todo el mundo, ante la perspectiva de poder perder su puesto de trabajo o ver reducido su sueldo, incrementan sustancialmente su demanda de liquidez. Lo mismo sucede con las empresas, que tienen que hacer frente a una serie de costes (sueldos de empleados, pagos a proveedores, etc.) con su capacidad para generar ingresos muy mermada. Todo ello lleva a una reducción del consumo presente y de la inversión y a un atesoramiento de la liquidez, con el objetivo de incrementar el colchón frente a potenciales necesidades futuras. Aquí encontramos otra explicación a las fuertes caídas bursátiles de estas semanas. Muchos inversores prefieren tener liquidez hoy, aunque sea con un valor muy inferior, a vivir con la incertidumbre de cuál puede ser su valor dentro de dos meses, especialmente si ese dinero hace falta.
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About The Author: Horos AM
Horos es una gestora formada por un equipo que combina juventud y experiencia. Todos tenemos en común nuestra pasión por la inversión, y nuestro convencimiento de que el value investing es la filosofía de inversión óptima para el largo plazo. Esta pasión se ha visto recompensada con los premios Morningstar y Expansión-Allfunds al mejor fondo de Renta Variable España, así como el Premio Citywire 2016 a mejor equipo gestor de Renta Variable Internacional, y con resultados excelentes a lo largo de los años.
Gestionados por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, en Horos contamos con un fondo de renta variable ibérica y un fondo de renta variable global, así como un plan de pensiones réplica de este último.
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