NOTA DEL EDITOR: Esta idea de inversión es obtenida de una carta trimestral a los accionistas de True Value FI.
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En esta sección vamos a explicar AerCap [AER] en detalle, pero también aplica a Air Lease [AL] (empresa también presente en cartera). Air Lease es una empresa similar que cuenta con un equipo gestor igual de bueno, solo que su modelo de negocio es crecer y reinvierte losbeneficios a tasas superiores del 15%, cotiza a 8x veces beneficios de 2018 contra 7x veces beneficios de 2018 de Aercap. La TIR a generar es casi igual y lo que se describe a continuacióndel sector es también aplicable a Air Lease.
El negocio de Aercap es sencillo de explicar. Simplemente compra los aviones comerciales más demandados y los alquila a aerolíneas alrededor del mundo. En cierta medida funciona como un banco donde el activo en vez de ser hipotecas que producen un 3% de interés son aviones que producen un 12% de interés sobre el valor en libros. Del lado del pasivo, en vez de financiarse con depósitos de clientes lo hace con emisiones de bonos y deuda bancaria a largo plazo.
El sector de la aviación crece al doble de ritmo que el PIB mundial (6% de media), incluso e presenta crecimiento durante las crisis, diferentes factores demográficos y tecnológicos hacen que sea el medio de transporte más seguro, rápido y rentable.
Para beneficio de Aercap, el porcentaje de aviones en leasing frentes a aviones en propiedad de las aerolíneas no ha parado de aumentar siendo ahora casi el 50% de toda la flota mundial.
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About The Author: Alejandro Estebaranz
Alejandro Estebaranz has served as the co-investment advisor of the True Value fund (ISIN: ES0180792006) since its inception. True Value, based in Spain, is a long-only equity fund founded in 2014. It focuses on underfollowed small- and mid-cap public companies, seeking good businesses with good management teams. Prior to True Value, Alejandro worked as an analyst for private investment partnerships. He holds a degree in mechanical engineering and a degree in industrial engineering.
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