NOTA DEL EDITOR: Esta idea de inversión es obtenida de una carta a los inversores de Valentum FI.
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La noticia del mes, aunque se produjo el 1 de junio, ha sido la OPA lanzada por tres fondos de capital riesgo a MásMóvil [BME: MAS] a un precio de €22,5/acc.
Los que nos llevan tiempo siguiendo saben que MásMóvil ha sido un valor habitual en nuestras carteras. Entramos por primera vez en torno a 6 euros (ajustado por el Split), después de llevar bastante tiempo siguiéndola. Fue entonces cuando empezamos a tener confianza en que realmente se podía convertir en un operador importante en España al fusionarse con Yoigo y con la adquisición de las desinversiones surgidas de la fusión entre Orange y Jazztel. Nos gustaba mucho la compañía: su perfil de crecimiento, su equipo directivo, su visibilidad y su carácter defensivo. Salimos del valor tras una fuerte subida rápida cuando el mercado valoró su nueva posición en el sector.
Tiempo más tarde volvimos a comprar el valor y fuimos ajustando su peso ante varias oportunidades que nos dio el mercado con movimientos bruscos que pensábamos no respondían a la realidad del negocio (mucho más estable que su cotización). En octubre de 2019 volvimos a aumentar posición significativamente tras ver que el mercado no daba ningún valor al acuerdo alcanzado con Orange en octubre de 2019 y que la compañía cotizaba casi a 10% FCF yield/EV 2021 a pesar de una deuda algo menor a 4x y con una perspectiva de desapalancamiento en los próximos años. Desde entonces la hemos mantenido con un alto peso en cartera.
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About The Author: Valentum FI
Gestionado por Luis de Blas y Jesús Domínguez, VALENTUM es un Fondo de Renta Variable global gestionado por Valentum Asset Management. Las inversiones se basan en dos pilares fundamentales: Value y Momentum.
El primer pilar, Value, busca invertir en compañías de alta calidad, con un balance sólido y con una estrategia financiera que permite la maximización de los flujos de caja y la rentabilidad del capital empleado, junto con una estrategia de negocio que favorezca el crecimiento orgánico a largo plazo.
El segundo pilar, Momentum, lo buscan como una añadido al value, y consiste en factores de más corto plazo, ya sean internos o externos a la compañía, como pueden ser reestructuraciones, cambios en el equipo directivo, movimientos estratégicos o posicionamiento geográfico o sectorial.
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