NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Javier Ruiz, CFA, es un extracto de una carta trimestral de Horos Asset Management.
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Cómo la reducción de tipos de interés ha propiciado un cambio en el comportamiento de los directivos de las empresas
Para empezar, la reducción del coste de la financiación anima a los empresarios a incrementar su endeudamiento e iniciar proyectos de inversión que, de otra manera, no serían atractivos. No solo eso, los bajos tipos de interés (recordemos que han llegado a situarse durante una buena temporada en terreno negativo) hizo que el mercado estuviera dispuesto a dar un importante valor a proyectos que no eran más que meras promesas, dado su incierto éxito y su lejanía temporal. Démonos cuenta de lo pernicioso del proceso que se destapa de esto que acabamos de comentar. Por un lado, el equipo directivo de una empresa no llevaría a cabo este tipo de proyectos en circunstancias más normales, ya que no conseguiría financiación para realizarlo y, probablemente, el mercado penalizaría ese tipo de iniciativas dando una menor valoración a la entidad que dirige. Por otro lado, los empresarios terminan perdiendo toda disciplina, al encontrarse con un entorno en el que cualquier idea es valorada positivamente por la comunidad inversora, independientemente de las pérdidas (ciertas) que hoy se estén produciendo, y favoreciendo, como consecuencia, un entorno competitivo insostenible y costoso para la industria en su conjunto.
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About The Author: Horos AM
Horos es una gestora formada por un equipo que combina juventud y experiencia. Todos tenemos en común nuestra pasión por la inversión, y nuestro convencimiento de que el value investing es la filosofía de inversión óptima para el largo plazo. Esta pasión se ha visto recompensada con los premios Morningstar y Expansión-Allfunds al mejor fondo de Renta Variable España, así como el Premio Citywire 2016 a mejor equipo gestor de Renta Variable Internacional, y con resultados excelentes a lo largo de los años.
Gestionados por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, en Horos contamos con un fondo de renta variable ibérica y un fondo de renta variable global, así como un plan de pensiones réplica de este último.
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