NOTA DEL EDITOR: Esta idea de inversión presentada por Emérito Quintana es obtenida de una carta semestral a los inversores de Numantia Patrimonio Global.

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La escala y alcance de la empresa son fuertes ventajas en su sector, así como su cultura de paciencia y conservadurismo, pero un aspecto importante y poco reconocido es su excelencia operacional. Cuando compran un activo es porque conocen en detalle el negocio y tienen a las personas idóneas para operarlo a nivel empresarial. Es decir, no se trata sólo de operaciones financieras. Un ejemplo reciente es el caso de GrafTech International [EAF]. Cuando Brookfield Asset Management [BAM] invirtió en la empresa en 2015, generaba $45 millones de EBITDA y facturaba $530 millones. En 2018, la empresa generó $1.200 millones de EBITDA y facturó $1.800 millones. Tras su reciente salida a bolsa, la inversión inicial de $855 millones se ha multiplicado por 9 en 4 años.

¿Cómo lo han conseguido? GrafTech produce electrodos de grafito, un componente clave en el sector del acero, pero la débil demanda mantenía a la empresa en pérdidas trimestre tras trimestre. Durante su estudio, Brookfield identificó oportunidades tanto a nivel de estrategia como de mejoras productivas. Tras la adquisición, nombraron a Jeff Dutton CEO y le ayudaron a vender activos periféricos que distraían a la compañía de su negocio principal. En 2017 el mercado comenzó a recuperarse, mientras las mejoras operativas permitieron ahorrar $100 millones anuales en costes, fortaleciendo la posición de la empresa cara al futuro. Estas mejoras incluyeron: reducir el número de fábricas de 6 a 3, aumentando al mismo tiempo la producción por fábrica de 34.000 toneladas en 2015 a 67.000 toneladas en 2018, optimización de todo el proceso productivo desde la materia prima, reduciendo la plantilla.

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