Tuvimos el placer de reunirnos con Arnie Van Den Berg, presidente y CEO de Century Management, firma de inversión con sede en Austin, Texas; conversamos sobre su enfoque de inversión y su trayectoria como inversor. Arnie argumenta persuasivamente por un enfoque simple y disciplinado para invertir. Su notable historia nos inspira y nos desafía a ser mejores en todos los aspectos de la vida.
Arnold Van Den Berg fundó Century Management en 1974. No tiene educación universitaria formal. Es a través del autoestudio, dedicación y más de cuarenta y cinco años de experiencia en la industria que Arnie ha obtenido su conocimiento sobre los mercados. Antes de emprender Century Management, trabajó como asesor/consultor financiero para Capital Securities y John Hancock Insurance.
(La siguiente entrevista es una transcripción editada de una video entrevista, por lo tanto, puede presentar errores. La transcripción ha sido ligeramente resumida por motivos de claridad y legibilidad).
The Manual of Ideas: Hay mucho que aprender de ti sobre inversiones: sobre cómo convertiste US$250 mil en un negocio de US$2 mil millones. Hay mucho que aprender sobre la vida: cómo sobreviviste al Holocausto; cómo seguiste creyendo; cómo seguiste viviendo. ¿Cómo te interesaste en la inversión en valor?
Arnold Van Den Berg: Estaba trabajando para una empresa financiera y vendían seguros de vida y fondos mutuos. Tan pronto como me enteré de los fondos mutuos y comencé a aprender sobre ellos, el mercado había estado subiendo —esto fue en 1968, y me entusiasmaron los fondos mutuos. Estaba perdiendo el interés en el negocio de seguros porque no creía en los productos que tenían, y estaba buscando otra manera de salirme. Realmente pensé que había encontrado mi sueño, algo que quería hacer el resto de mi vida. No conocía a mucha gente con dinero, pero tenía algunos amigos de la preparatoria y personas que conocía de mi negocio de seguros.
Los inicié en los fondos mutuos, y tan pronto como comencé —no fueron más de seis a nueve meses— el mercado comenzó un deslizamiento repugnante en 1969. Cayó y cayó. Finalmente, tocó fondo en junio de 1970. Repuntó en 1972, y luego tuvo una gran caída desde 1972 hasta 1974. Este fue un periodo de seis años en el que fue como una tortura: goteo, tras goteo, tras goteo cada día. Vi que estos fondos mutuos simplemente se vinieron abajo, y realmente me molestó porque tenía a todos mis amigos en ellos, y para empezar no tenían mucho dinero. No tenía mucho dinero, así que realmente fue un tiempo para revisar mi conciencia.
Comencé a pensar: «¿Cómo pudo pasar esto?» Solía escuchar a estos gestores de inversiones; eran muy inteligentes e ingeniosos. ¿Cómo puso pasar esto? Cuanto más cuestionaba, cuanto más aprendía, cuanto más pensaba en ello, comencé a estudiar el mercado, y encontré encuestas sobre lo que hacían los diferentes fondos; y quién lo hizo bien y quién no lo hizo bien. Puse a un lado los fondos: este fondo lo hizo bien y este fondo lo hizo bien y este fondo lo hizo bien. Este no lo hizo bien. Entonces, comencé a ver un patrón. Todos eran personas que creían en Benjamin Graham: eran inversores en valor. Mientras que sus carteras cayeron, no hicieron nada como la mayoría de ellos (algunos de esos fondos de inversión cayeron un 50% y un 75%). Algunos de los fondos desaparecieron. Un fondo subió un 100%; el año siguiente cerró. Fue desastroso. El inversor promedio sufrió mucho. El mercado cayó un 48%; la acción promedio cayó un 75%. La culpa no fue totalmente de los fondos de inversión, era solo el entorno.
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