NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Javier Ruiz, CFA, es un extracto de una carta trimestral de Horos Asset Management.
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Como comentamos anteriormente, el modelo económico de China busca, desde la planificación central, maximizar el bienestar de la sociedad. Para alcanzar ese utópico objetivo, tiene que hacer frente a dos círculos viciosos, muy relacionados, que se exacerban con el paso de los años: la negativa evolución demográfica y la creciente desigualdad social.
A los elevados precios de la vivienda que acabamos de ver, se les une también el elevadísimo coste que supone para las familias la formación educativa de un hijo. Y es que, en China, todos los incentivos conducen al encarecimiento de este gasto. Por un lado, ya mencionamos que, para acceder a la escuela, un requisito es ser propietario de una vivienda cercana a dicha escuela, lo que encarece los precios (y, por tanto, el coste educativo) de los inmuebles más cercanos a las instituciones más demandadas. Por otro lado, el acceso a la universidad se limita a aquellos estudiantes que superan el Gaokao (“examen de ingresos a la educación superior”) con éxito, marcando su destino con esta única prueba. Esto hace que los alumnos de secundaria dediquen más de 12 horas diarias a prepararse para ese momento, apoyándose en todos los recursos de los que puedan disponer. Aquí es donde entrarían en la partida las empresas de tutorías extraescolares que comentábamos al inicio de esta carta y que se beneficiaban de esta inelástica demanda de sus servicios, cobrando precios prácticamente inasumibles por la familia promedio china.
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About The Author: Horos AM
Horos es una gestora formada por un equipo que combina juventud y experiencia. Todos tenemos en común nuestra pasión por la inversión, y nuestro convencimiento de que el value investing es la filosofía de inversión óptima para el largo plazo. Esta pasión se ha visto recompensada con los premios Morningstar y Expansión-Allfunds al mejor fondo de Renta Variable España, así como el Premio Citywire 2016 a mejor equipo gestor de Renta Variable Internacional, y con resultados excelentes a lo largo de los años.
Gestionados por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, en Horos contamos con un fondo de renta variable ibérica y un fondo de renta variable global, así como un plan de pensiones réplica de este último.
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